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2023年給投資者的一封信
發布人:長流匯資產管理有限公司   發布時間:2024/1/2 9:03:25   此已被瀏覽 361 次


尊敬的投資人:

         感謝您一直以來的支持和信賴! 

         又到了年終歲末,我們先對今年的市場和我公司策略進行一個全面的回顧。2023年海外主要市場紛紛走強甚至不斷創歷史新高 ,而我國經濟低迷,失業率高企,消費者和投資者信心不足,受此影響A股繼續走熊,滬深300跌幅11%,中證500跌幅7%,而我們主要產品收益在6%左右,相對大盤指數取得了一定的超額收益。

         年初由于疫情管控放開,市場預期經濟將強勁復蘇,投資者信心十足,股指快速反彈。然而,此預期被隨后的經濟數據證偽,市場在三月底見頂后一路下行。 七月份政府首次提出活躍資本市場,并在隨后出臺多項利好政策,市場出現短暫反彈。但隨著經濟數據的繼續惡化,外資大幅流出,股指重新進入下降通道。全年存在結構性機會,但總體低迷,由于先漲后跌,投資者信心嚴重受挫。

         結合2022年的經驗教訓,今年我們投資策略總體保守,倉位控制較為嚴格。采用短中長相結合的策略,各自應用與不同的市場情形,在風險可控的情況下靈活應對市場變化,減少主觀判斷,總體做到高拋低吸。對于還未到期的高倉位雪球產品,我們對已產生收益的倉位提前平倉,另一部分無收益雪球產品用空單完全對沖。剩余占總倉位近40%的雪球2024年底到期,如未敲入可回本,如市場繼續下跌導致敲入,對凈值影響較小。 

         展望2024年,宏觀方面的利好有:1)隨著時間的推移,經濟和消費的韌勁逐步體現,存在緩慢復蘇的可能,應會好于目前市場的悲觀預期。2)政府將采用更為寬松的貨幣和積極的財政政策,有利于市場的流動性和估值的提升。3)政府下決心對證券市場進行改革,如能實現融資向融資與投資并重,將真正提高投資者的獲得感。4)股市調整非常充分,主要股指估值處于歷史最低位。

         同時,市場也存在以下幾個利空:1)人口進入負增長并且逐步老齡化,同時城鎮化率較高,導致房地產等多個行業長周期向下。2)疫情疤痕效應和失業率高企,大眾消費變謹慎,CPI首次出現負增長,有通縮跡象。3)中美關系由合作轉向競爭對抗,斗爭將是長期性的。受此影響,外貿投資不斷流出,科技行業將長期被打壓。4)臺灣1月大選,臺灣問題再次成為焦點。5)年底美國大選,不同政黨上臺對我國打壓的方向和策略將有不同。

         綜上所述,我們認為2024年下行空間有限,上行彈性不足,總體機會大于風險,但仍然有黑天鶴事件的可能。我公司2024年的策略是:建立立體策略,實現全方位分散。具體體現在:1)短中長結合:長線充分考慮安全邊際,中線優先使用期權控制回撤,短線從市場中捕捉階段機會并感知市場。長線立足于守正,中短線出奇,捕捉極端機會。2)多空方向不限,跟隨趨勢。3)在控制回撤的前提下擴展各類大類資產品種,降低關聯度。

         市場在不斷進化,我們的投資策略須不斷迭代,與時俱進。希望2024年我們的新策略能打磨得更為成熟,同時取得較為理想的預期收益。

 

                                                     深圳市長流匯資產管理有限公司

                                                   投資總監  彭興華  

2023年12月31日

 


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